Le cours de l’action Asian Paints prolonge sa chute suite à l’échec du deuxième trimestre, les analystes deviennent prudents

Les actions d'Asian Paints Ltd. ont prolongé leurs pertes vendredi après que les bénéfices du deuxième trimestre aient manqué les estimations et que les analystes soient devenus prudents.

Le bénéfice net du plus grand fabricant de peinture indien a augmenté de 31 % pour atteindre Rs 782,71 crore au cours de la période juillet-septembre, selon son dossier d'échange. Les hausses de prix n’ont pas suffi à compenser la prolongation de la mousson et la hausse des coûts des intrants.

Séquentiellement, cependant, son bénéfice net a chuté de 23 % par rapport à Rs 1 016,93 crore.

Les revenus ont augmenté de 19% à Rs 8 457,6 crores, contre une estimation de Rs 8 906,2 crores.

Le bénéfice d'exploitation a augmenté de 36% à Rs 1 227,7 crore. Les analystes l’avaient fixé à Rs 1 574,1 crore.

La marge est passée de 12,7 % à 14,5 %. Sur une base séquentielle, il s'est contracté en raison de la consommation de stocks de matériaux coûteux. Les analystes avaient fixé ce chiffre à 17,7 %.

Les marges brutes ont chuté de 200 points de base à 35,7 % en séquence.

Les marges opérationnelles se sont contractées de 356 points de base par rapport au trimestre précédent, en raison de la faiblesse des marges brutes, de l'augmentation des frais de personnel et d'autres dépenses.

Le volume de peintures décoratives nationales augmente de 10 % sur un an malgré une demande modérée de peintures extérieures en juillet-août.

Les zones rurales ont dépassé les zones urbaines en termes de demande. L'entreprise a vu son mix produit se détériorer à mesure que les consommateurs abandonnaient la gamme de luxe pour se tourner vers l'économie.

La direction s'attend à ce que les marges brutes atteignent 39 à 40 % au quatrième trimestre de l'exercice 23, grâce à une correction des coûts des intrants ainsi qu'à des hausses de prix.

Les analystes parient cependant sur l'investissement prévu d'Asian Paints dans l'intégration en amont de la production de ciments blancs et d'émulsion d'acétate d'éthylène-acétate de vinyle (VAE) et de monomère d'acétate de vinyle (VAM), ce qui réduira la dépendance aux importations, améliorera les marges et deviendra agressif dans le domaine des adhésifs.

La société s'attend à ce que la demande s'améliore aux troisième et quatrième trimestres avec une légère hausse de l'humeur des consommateurs pendant la saison des fêtes et la prochaine saison des mariages. Un environnement géopolitique incertain et le renforcement du dollar pourraient toutefois jouer les trouble-fête.

Les actions d'Asian Paints s'échangeaient en baisse de 1,01% vendredi à 10h59, tandis que le Nifty 50 gagnait 0,37% sur le NSE.

Sur les 41 analystes qui suivent l'entreprise, 18 maintiennent une position « d'achat », 12 suggèrent de « conserver » et 11 recommandent de « vendre », selon les données de Bloomberg. La moyenne de l'objectif de cours sur 12 mois implique une hausse de 6 %.

Voici ce que les analystes ont dit à propos des résultats d’Asian Paints pour le deuxième trimestre de l’exercice 23 :

Maintient la note « hold » avec un objectif de cours de Rs 3 200 par action, ce qui implique une hausse potentielle de 1,8 %.

La société de courtage estime que l'investissement d'Asian Paints dans l'intégration en amont ne sera probablement relutif à l'EVA que si les économies réalisées améliorent la marge opérationnelle globale de 200 points de base.

Même si l’intégration en amont est considérée comme une activité RoCE limitée, la plupart des acteurs plus petits et non organisés ne seront pas en mesure d’investir dans l’intégration en amont. Cela devrait permettre à Asian Paints d’offrir des prix compétitifs et une meilleure qualité de produits aux consommateurs et devrait contribuer à conserver ou à améliorer ses parts de marché (effet relutif DCF).

Ces investissements lui permettront également de mieux rivaliser avec les grands entrants aux poches profondes tels que Grasim et JSW Paints.

Une reprise urbaine plus faible que prévu et des difficultés potentielles d’exécution dans de nouvelles catégories constituent des risques majeurs.

Les augmentations du coût des intrants, entraînées par les prix élevés du brut et un INR faible, pourraient exercer une pression sur les marges à court terme en raison du décalage dans l'évolution des prix.

Maintient « acheter » avec un prix cible de Rs 3795 chacun, ce qui implique une hausse potentielle de 18,6 %.

Les prix élevés des stocks et le mix produit ont contribué à générer des marges décevantes, mais le deuxième semestre sera probablement meilleur.

Les moteurs de la croissance de la demande restent intacts, mais doivent prendre en compte le début des fêtes, ce qui pourrait affecter la croissance du troisième trimestre de l’exercice 23.

Réduit les estimations de bénéfices pour les exercices 23E/24E de 6,8 %/4,1 % en tenant compte de l’échec du deuxième trimestre de l’exercice 23 et de la faiblesse de la roupie.

Les projets interentreprises devraient également connaître de bons résultats grâce à la reprise de la construction après la mousson.

L’entrée dans le secteur des adhésifs avec des projets plus ambitieux pour la décoration intérieure est un déclencheur de croissance supplémentaire.